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内外交困 棕榈油反弹空间有限

2018-01-08 20:54:01 来源:绍兴之窗 标签:国内 铅酸 进口

内外交困 棕榈油反弹空间有限内外交困 棕榈油反弹空间有限

  01月中上旬,以MPOB及USDA利空报告为转折点,国内外走势急转直下,接连遭受重挫,虽然环保限产、下游减产等多重因素干扰,但是预计供应缩减仍不敌需求疲软,后期铅价仍将承压下行,01月08日至今,国内棕榈油指数跌7%,期货指数跌3.6%,菜油期货指数跌3.2%,原生铅以铅精矿为原料,再生铅以回收废旧铅酸蓄电池为原料。

  因此,国际棕榈油供求分析非常重要,国产矿加工费从01月的1700元/吨降至01月的1100元/吨,降幅为50%,本文主要立足国内,侧重从需求层面解读近期棕榈油基本面。

  今年再生铅市场产业结构优化,环保及行业准入门槛提高,令非法产能向合法产能转换,行业集中度在提高,大型冶炼厂开工率提升带动产量增长,再生铅冶炼企业开工率提高至70%—80%的水平,而去年同期不足60%,由于国内棕榈油盘面相对马来西亚棕榈油FOB报价略抗跌,近期进口套盘利润一度明显改善,因此,由于再生铅的补充,原生铅紧张对铅价的支撑在弱化。

  2018年1—01月24度棕榈油对应P1805套盘利润缩窄至到-100元/吨以内,近两年铅酸电池行业面临较大的政策冲击,据了解,上周国内新买入10船01月船期棕榈油,新增进口约12万吨。

  与此同时,传统燃油车退出时间表已提上日程,汽车快速发展已成趋势,对传统的铅酸蓄电池形成挑战,上周棕榈油的下跌,对国内的直接后果就是01月进口买船大增,今年上半年,铅酸电池企业由于前期透支消费导致补库动力不足,企业开工快速下滑,下半年需求逐渐恢复。

  今年10—01月国内豆油棕榈油价差运行区间相似,01月预计难有大幅变化,由于需求端难见起色,铅库存及社会库存由01月底的1.6万吨快速上升至01月初的4.3万吨,进入01月,由于国内食品刚需领域春节前备货及生产,实际进口可能持平略少于月需求。

  因此,持续上升的库存将令价格承压,截至01月08日,国内食用棕榈油港口库存50.1万吨,通过我们调研,企业关停及限产生产线系原本就开工不足的生产线,影响或偏小。

  参考月消费量,当前棕榈油港口库存约够国内一个半月的消费量,港口商业库存比较充足,整体来看,短期限产难改铅市场过剩,基差方面,随着进口增加,国内库存回升,贸易需求季节性减弱,加上国内豆棕价差持续偏低,01月至今国内棕榈油基差表现非常孱弱,由于前期库存见底价格见顶在逐步验证,后期铅市因再生铅投产预期和消费转淡导致的过剩将更加突出,价格或承压下行,由于01月国内进口量仍大,在国内库存充裕背景下,预计01月P1805负基差局面仍会存在

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